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原标题:金融业增加值增速三连升

自去年四季度起,中国金融业增加值增速持续回升,由4%左右回升至目前的7%以上。

7月16日,国家统计局公布二季度和上半年国内生产总值初步核算结果。数据显示,二季度实现金融业增加值1.86万亿,同比增速为7.6%。这一增速相比一季度有所回升,高于同期GDP增速1.4个百分点。

21世纪经济报道记者采访了解到,从统计核算的技术角度看,二季度金融业增加值增速回升主要源于股票成交量大涨、保费收入恢复增长。从宏观层面看,主要因为去杠杆力度和节奏在去年下半年有所调整。

“增速的提高带来了金融业增加值占GDP比重的提升。” 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟对21世纪经济报道记者表示,“在鼓励金融支持实体经济,以及去杠杆的方向、节奏、力度等政策基调短期不会变的背景下,预计下半年金融业增加值增速相比上半年还会继续回升,对GDP贡献度上升的趋势将维持。”

Wind数据显示,今年上半年金融业增加值占GDP的比重为8.4%,已和2015年最高时相当。

股票交易量大涨助力增速回升

国家统计局数据显示,上半年金融业增加值3.78万亿,同比增速为7.3%,高出同期GDP增速。从国民经济十一个大类行业来看,这一增速仅低于信息传输、软件和信息技术服务业(20.6%)、租赁和商务服务业(7.8%)。

具体到二季度,当季金融业增加值增速为7.6%,相比一季度回升0.6个百分点。

中国金融业增加值核算方法主要由一般年度核算和季度推算两种。前者主要采用收入法进行核算,而后者主要借助相关指标推算而得。具体而言,将金融业分为银行业及其他金融活动、证券业和保险业三类,分别以人民币存贷款余额增速、股票交易额增速和保费收入增速为相关指标对季度金融业增加值进行推算。

“二季度金融业增加值增速高,主要与股票交易量恢复、存贷款增速回升有关。”民生银行首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示。

金融业增加值增速波动跟股市成交量波动相关性很大,在2007年、2015年股市成交量急剧放大期间尤其明显:2007年三季度金融业增加值增速高达32%,2015年二季度增速为19%。

Wind数据显示,今年4-6月股票月均交易规模为9.8万亿,相比去年同期大幅增长21%,而2018年二季度股票交易规模相较2017年是萎缩的。

保险业方面,中国银保监会数据显示,1-5月保险业保费收入增速为14.4%,而2018年同期增速为-0.05%。今年以来保费收入恢复增长从而带动金融业增加值增长。

占GDP比重长期趋降

从近年的增速看,2012-2015年金融业增加值增速保持在10%以上的较高水平,2016-2018年间增速呈下降趋势,最低时增速仅2.6%。不过去年四季度以来,金融业增加值增速持续回升,由4%左右回升至目前的7%左右。

“2015年以前,影子银行繁荣,部分资金在金融体系空转,带动了金融业增速和占比的提高。2016年来,金融开启强监管周期,去杠杆、去通道使金融空转减少,金融业增加值增速和占比有所下降,这实际上反映了金融服务实体经济的作用在提升。”温彬称。

增速的变化亦带来占比的变化。改革开放以来,金融业增加值占GDP的比重总体呈上升趋势,至2015年达到峰值(8.4%)。不过2016-2018年连续三年下降,2018年末为7.7%,下降了0.7个百分点。但这一占比仍超过了部分欧美发达国家。

中信建投银行业首席分析师杨荣表示,因为融资结构特点、计量方式等原因,中国金融业增加值占比高具有一定合理性,但相比发达国家,中国金融业供给过剩。

中国人民银行调查统计司课题组今年2月发布的一篇报告表示,从长远看,随着中国储蓄率下降、直接融资的发展、防范化解金融风险力度加大,中国金融业增加值占GDP比重总体上将趋于下降。

央行课题组解释称,占比较高主要有三个原因:一是储蓄率高,金融机构将储蓄转化为投资的规模大。二是中国金融体系以间接融资为主,金融机构在其中承担的风险多,提供的服务也多,由此带来较多的金融业增加值。三是,金融业增加值核算时未考虑潜在的损失,因而存在高估的可能。

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